A l’occasion d’une réflexion de longue date sur la pertinence ou la signification des prix -seuls- des actions sur le marché comme élément déterminant d’une prise de position à l’achat, et suite à une très intéressante vidéo didactique sur ce sujet chez Khan Academy, je me suis livré à des calculs très instructifs sur deux valeurs françaises plusieurs heures durant : BNP et NATIXIS, deux banques françaises.

Price and market capitalization: Introduction to price and market capitalization


 

Cette vidéo a le mérite d’expliquer simplement (en anglais) que le prix est une variable insuffisante pour se positionner.

Rappelons tout d’abord ce qu’est une action : c’est une part, une fraction du bilan, de l’actif d’une entreprise, c’est à dire de la partie du bilan que les anglophones appellent “equity”, ce qu’on peut traduire, très approximativement, mais pertinemment dans le cas des banques, par les fonds propres.

Dès lors pour se positionner sur la pertinence ou non d’un prix, il faut, en plus du prix de l’action, disposer de la capitalisation totale de la société mais aussi et surtout du nombre d’actions existantes.

Et c’est partie pour les fractions et les calculs ? C’est parti !

BNP se négociait vendredi à 45 euros / Natixis à 4,2 euros !
BNP est doté d’une capitalisation totale de 46 560,9 Millions d’euros ou 46,5609 Milliards d’euros.
Le nombre d’actions BNP est le suivant : 1 246 385 153

NAtixis se négociait vendredi à 4,2 euros
Natixis est doté d’une capitalisation totale de 13 325,82 millions d’euros.
Il existe 3 128 127 765 actions natixis sur le marché.

A mon sens, mais je ne demande qu’à être infirmé ou confirmé par un professionnel du secteur. Il faut diviser le prix d’une seule action par la capitalisation totale, soit 4,26/ 13 825 820 000 pour natixis et 45,38/ 56 560 900 000 pour la BNP. En divisant cette fraction, le numérateur par le dénominateur, on obtient un rapport évalué de 0 (minimum absolu) à 1 (maximum absolu). L’interêt de cette variable est de mesurer l’importance d’une action donnée dans le capital total de la société. Autrement dit, à quel prix paye-t-on un pourcentage du capital de la société, et quelle est la part correspondante. Cela ne suffit pas à se positionner mais cela permet de relativiser l’importance de l’investissement et son effet en terme de pouvoir décisionnel sur le conseil d’administration d’une entreprise. Vous n’êtes pas sans savoir que les actions et les CA fonctionnent avec le principe 1 action = 1 voix, tout au moins théoriquement.

On obtient donc les ratios suivants = 0,00000000030812 pour natixis et 0,00000000080232. Avec une action de la BNP à 45 euros vous avez 2,6 fois plus de poids dans la société qu’avec une action natixis à 4,2 euros. Cependant le prix de l’action BNP représente beaucoup plus que 2,6 fois la somme d’une action Natixis.

Je vais suivre la suite des vidéos pour en apprendre plus et je reviens vers vous très vite.

Encore une publication en français puisqu’il s’agit de parler d’Euronext et de valeurs françaises.

Comme vous avez pu le constater le CAC 40 et deux valeurs bancaires que je suis particulièrement : la banque d’investissement Natixis et la BNP (la plus importante banque française). Les cours de ces deux valeurs ont particulièrement dévissé. Tout comme l’indice du CAC 40, le tout assorti d’un petit frémissement du côté de l’or (presque imperceptible mais je l’ai ressenti avec le napoléon et la croix suisse qui ont pris 2 euros en quelques jours.

De l’avis d’un analyste de BlackRock, dans un article du Financial Time de ce weekend, il est fort probable que la dynamique baissière se confirme. A noter que lundi est un jour férié aux Etats-unis, et que la bourse américaine est de loin la plus importante au monde en volume, il est donc probable qu’un effet se fera sentir après 3 jours de spéculation sur les marchés dès mardi matin.

Les cours des valeurs KN et BNP sont légèrement au dessus de la bande de Bollinger inférieur et ont nettement enfoncé la moyenne mobile.

A suivre, mais je vous invite à vous réveiller tôt lundi matin et mardi matin. Ainsi qu’à suivre sur bloomberg les premières ouvertures des marchés de l’extrémité est de la planète, Nouvelle Zélande, Australie. Les décalages horaires ont parfois du bon.

La problématique étant de se positionner à l’achat lorsque les cours auront bien dévissé. Certains analystes placent déjà leurs positions à l’achat pour l’action de la BNP qui a touché le plancher des 45 euros vendredi. Quant à Natixis, à 4,2 euros, on parle d’un plus bas qui n’a pas été rencontré depuis un an minimum.

J’ai vendu toutes mes positions boursières avant toute cette agitation, je suis finalement très chanceux. J’avais besoin d’argent pour me rendre en Moldavie. Non je n’avais rien anticipé.